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行業(yè)動(dòng)態(tài)

【宏觀資訊】重要信號(hào)!外匯存款準(zhǔn)備金率上調(diào)2個(gè)百分點(diǎn),人民幣短線劇烈波動(dòng)


發(fā)布時(shí)間:2021年06月02日 發(fā)布作者: 青創(chuàng)伯樂 文章來源: 互聯(lián)網(wǎng)


外匯市場(chǎng)出現(xiàn)重要政策信號(hào)。

 

中國(guó)人民銀行今日公告稱,為加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)外匯流動(dòng)性管理,決定自2021年6月15日起,上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn),即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的5%提高到7%。

這一調(diào)整的背景是人民幣近期加速升值。

 

5月31日,人民幣再度創(chuàng)下三年以來高位。其中,在岸人民幣對(duì)美元一度升破6.36關(guān)口,最高觸及6.3565;離岸人民幣對(duì)美元匯率最高觸及6.3534,逼近6.35關(guān)口。上周,人民幣對(duì)美元匯率時(shí)隔3年再度升破6.40關(guān)口,市場(chǎng)對(duì)于人民幣升值的預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)。

 

受訪專家表示,央行本次上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率,可以通過調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)供求,平穩(wěn)市場(chǎng)預(yù)期,有助于緩解人民幣近期的升值壓力。

 

截至記者晚間發(fā)稿,人民幣升值態(tài)勢(shì)有所“降溫”。在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率短線下挫,雙雙失守6.37關(guān)口。

 

為人民幣過熱預(yù)期“降溫”

 

外匯存款準(zhǔn)備金率是金融機(jī)構(gòu)吸收外匯存款后向央行上交的準(zhǔn)備金的比例,是央行影響信貸擴(kuò)張能力的一個(gè)工具,可以達(dá)到控制市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量的效果。

 

記者采訪的多位專家分析稱,上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率可以鎖定金融機(jī)構(gòu)外幣頭寸,減少外幣貸款的擴(kuò)充壓力,抑制其投放,同時(shí)提高金融機(jī)構(gòu)的交易成本,從而緩解人民幣升值的壓力,為外匯市場(chǎng)降溫。

 

“提高外匯存款準(zhǔn)備金率,能夠降低銀行在外匯貸款方面的放貸能力,企業(yè)獲得的外匯貸款相對(duì)減少,對(duì)于抑制當(dāng)下的人民幣升值能夠起到一定的作用。”國(guó)際金融問題專家趙慶明解讀稱,此次調(diào)整的目的與當(dāng)下人民幣升值有一定關(guān)系。

 

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示,這有助于收緊境內(nèi)市場(chǎng)外匯流動(dòng)性,提高境內(nèi)外幣利率,縮小境內(nèi)本外幣利差,抑制即期和遠(yuǎn)期結(jié)匯,促進(jìn)境內(nèi)外匯市場(chǎng)平衡。

 

2021年以來,金融機(jī)構(gòu)外匯存款明顯增加,4月末外匯存款余額約為1萬億美元,外匯流動(dòng)性寬松。依照最新數(shù)據(jù)來看,央行將外匯存款準(zhǔn)備金率上調(diào)2個(gè)百分點(diǎn),可凍結(jié)約200億美元外匯流動(dòng)性。

 

趙慶明表示,在人民幣升值的情況下,企業(yè)外匯貸款的需求就會(huì)增加。外匯貸款,尤其是美元貸款的利率是比較低的,人民幣升值后,未來還款的成本就會(huì)降低,假如人民幣升值幅度足夠大,企業(yè)未來還款成本可能為負(fù)。

 

2021年4月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示,4月末,外幣存款余額同比增長(zhǎng)33.2%至10045.20億美元,創(chuàng)下歷史新高。當(dāng)月外幣存款增加478億美元,同比多增588億美元。與此同時(shí),外幣貸款余額為9232.48億美元。當(dāng)月外幣貸款增加66億美元,同比少增141億美元。

 

據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),此次金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率由5%提高到7%,將收縮近201億美元的資金。“當(dāng)前外幣存款規(guī)模已高于外幣貸款,多出來的錢成為超額流動(dòng)性。因而適當(dāng)回籠也是應(yīng)當(dāng)?shù)摹?rdquo;招商銀行金融市場(chǎng)部首席外匯分析師李劉陽(yáng)說,這一舉措可以解決當(dāng)前境內(nèi)美元流動(dòng)性過剩的問題。

 

植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平表示,目前將這個(gè)比例提高其實(shí)就是要金融機(jī)構(gòu)更多地將手中的外匯資金上交給央行。通過這個(gè)較大比例調(diào)整的舉措可以適度地抽緊市場(chǎng)的外匯流動(dòng)性,減少金融機(jī)構(gòu)手中外匯資金對(duì)市場(chǎng)上的供給,以改變外匯市場(chǎng)供求關(guān)系,從而減緩人民幣升值的壓力。這是央行應(yīng)對(duì)人民幣升值而出手的重要間接調(diào)節(jié)舉措。

 

李劉陽(yáng)分析稱,這一舉措將通過兩個(gè)渠道影響外匯市場(chǎng)。其一,逐步回籠美元短期流動(dòng)性之后,息差可能會(huì)稍有收窄,做多人民幣的收益會(huì)降低一些;其二,通過預(yù)期管理,使得市場(chǎng)過熱的預(yù)期逐步冷靜下來。

 

恒生銀行(中國(guó))有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王丹表示:“提高外匯存款準(zhǔn)備金會(huì)降低境外美元兌換為人民幣的數(shù)量,從而降低人民幣高速升值的預(yù)期。此舉是一個(gè)明確的信號(hào):央行并沒有放棄匯率作為政策目標(biāo),當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)過大時(shí),央行將會(huì)使用合適的工具穩(wěn)定外匯市場(chǎng)。”

 

穩(wěn)預(yù)期信號(hào)密集釋放

 

近期,面對(duì)人民幣強(qiáng)勁升值的大趨勢(shì),監(jiān)管密集發(fā)聲,穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

 

5月21日,國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開第五十一次會(huì)議。會(huì)議要求,進(jìn)一步推動(dòng)利率匯率市場(chǎng)化改革,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

 

5月23日,人民銀行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)稱,今年以來,人民幣匯率有升有貶,雙向浮動(dòng),在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定。目前,我國(guó)外匯市場(chǎng)自主平衡,人民幣匯率由市場(chǎng)決定,匯率預(yù)期平穩(wěn)。

 

劉國(guó)強(qiáng)表示,人民銀行將注重預(yù)期引導(dǎo),發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器作用,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

 

5月27日,全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制第七次工作會(huì)議表示,進(jìn)一步推動(dòng)利率匯率市場(chǎng)化改革,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

 

管濤稱,由人民銀行和國(guó)家外匯管理局指導(dǎo)的全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制召開會(huì)議,針對(duì)炒作升值的言論已傳達(dá)明確信號(hào),表明央行已在有意向市場(chǎng)中炒作升值的投資者發(fā)出警告,必要時(shí)可能會(huì)果斷出手、采取有力措施應(yīng)對(duì)。

 

關(guān)于人民幣后續(xù)走向,劉國(guó)強(qiáng)稱,未來人民幣匯率的走勢(shì)將繼續(xù)取決于市場(chǎng)供求和國(guó)際金融市場(chǎng)變化,雙向波動(dòng)成為常態(tài)。

 

管濤表示,此次金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整傳遞出兩個(gè)信號(hào)。

 

一是央行不會(huì)放任人民幣過快升值,必要時(shí)將果斷出手。人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)從去年5月末至今升幅已經(jīng)不小,繼續(xù)升值有可能使人民幣幣值脫離基本面。疫情對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響尚未完全消退,人民幣繼續(xù)大幅升值會(huì)對(duì)出口企業(yè)造成較大負(fù)面影響。

 

二是央行不出手則已,出手必是重拳。“以往央行調(diào)整人民幣存款準(zhǔn)備金率一般每次調(diào)整0.5個(gè)百分點(diǎn),此次外匯存款準(zhǔn)備金率上調(diào)幅度為2個(gè)百分點(diǎn),明顯超出以往人民幣存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整幅度,力度較大,彰顯央行調(diào)控決心。”管濤稱,此次央行沒有使用外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等過去幾年常用的政策,而是動(dòng)用了外匯存款準(zhǔn)備金率這一過去較少使用的工具,說明央行工具箱中的工具還很多,央行自由選擇的空間很大。未來如果外匯市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的投機(jī)跡象,還會(huì)源源不斷地推出其他宏觀審慎工具。

 

“未來,影響匯率的市場(chǎng)因素和政策因素很多,人民幣既可能升值,也可能貶值。”全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制第七次工作會(huì)議亦明確,沒有任何人可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)匯率走勢(shì)。不論是短期還是中長(zhǎng)期,匯率測(cè)不準(zhǔn)是必然,雙向波動(dòng)是常態(tài),不論是政府、機(jī)構(gòu)還是個(gè)人,都要避免被預(yù)測(cè)結(jié)論誤導(dǎo)。

 

外匯市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期信號(hào)密集釋出,人民幣匯率已明顯回落。截至發(fā)稿,在岸、離岸人民幣短線下挫,分別報(bào)6.3710、6.3717,下跌0.09%、0.18%。
 

來源:上海證券報(bào)