4月23日全國股轉(zhuǎn)公司下發(fā)通知，自5月2日起正式啟動2018年市場分層調(diào)整工作，擬進入創(chuàng)新層的掛牌公司應(yīng)當(dāng)最遲于4月27日前公開披露《分層管理辦法》第7條規(guī)定的相關(guān)制度。

　　值得注意的是，此次全國股轉(zhuǎn)公司特別強調(diào)，無論是擬進入創(chuàng)新層還是維持創(chuàng)新層，掛牌公司合格投資者人數(shù)均不得少于50人，且都應(yīng)設(shè)立取得資格證書的董事會秘書并作為公司高級管理人員。

　　作為新三板的核心制度之一，分層制度在經(jīng)歷兩年的運行之后于2017年底迎來了深層次改革，今年的分層也是改革后首次分層。中國網(wǎng)財經(jīng)記者走訪發(fā)現(xiàn)，對于是否晉級創(chuàng)新層，多數(shù)受訪企業(yè)均表現(xiàn)出順其自然的態(tài)度，積極性并不高；而對于今年創(chuàng)新層數(shù)量，不少業(yè)內(nèi)人士表示可能還會有較大變動，總數(shù)較去年或有減少。

創(chuàng)新層數(shù)量或減少至800家

2016年6月新三板首次分層共篩選出953家創(chuàng)新層企業(yè)，2017年這一數(shù)字增至1329家。隨著新三板步入萬家時代，分層制度開始暴露出不契合市場發(fā)展的問題。

　　在2016年的分層管理辦法中，全國股轉(zhuǎn)公司從凈利潤、營收、市值等三方面劃定了企業(yè)入選創(chuàng)新層的三大標(biāo)準(zhǔn)及維持標(biāo)準(zhǔn)，然而從實踐效果來看，創(chuàng)新層準(zhǔn)入條件中部分標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定不盡合理，而維持條件偏重于財務(wù)指標(biāo)或者做市市值，可能導(dǎo)致創(chuàng)新層公司“大進大出”，增加市場操作風(fēng)險和公司監(jiān)管的難度，此外創(chuàng)新層公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)差異較大，公眾化水平參差不齊，制約了在股票交易等方面實施差異化制度安排。

　　針對上述問題，全國股轉(zhuǎn)公司在分層改革中對原有標(biāo)準(zhǔn)進行了針對性的調(diào)整，簡而言之，全國股轉(zhuǎn)公司在創(chuàng)新層準(zhǔn)入條件中調(diào)低了凈利潤指標(biāo)，提高了營收指標(biāo)，新增競價市值指標(biāo)，同時將“合格投資者人數(shù)不少于50人”、“最近12個月融資額不低于1000萬元”設(shè)置為共同準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)；在維持條件中取消了原有的硬性財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，而改為以合法合規(guī)和基本財務(wù)要求為主。

　　不難看出，新版分層管理辦法在降低原有財務(wù)性標(biāo)準(zhǔn)的同時提升了對企業(yè)的合規(guī)性要求，對此東北證券研究總監(jiān)付立春表示，分層標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整的初衷是想促進新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)增加交易活躍性，并提升公眾化程度，看起來標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整并不是很大，但對于市場的影響還是不小的。對于2018年的分層結(jié)果，他預(yù)計會和前兩年有本質(zhì)不同，創(chuàng)新層企業(yè)變動仍會較為頻繁。

　　在安信證券新三板研究負責(zé)人諸海濱看來，未來創(chuàng)新層公司的公眾化程度整體將大幅提升，創(chuàng)新層企業(yè)的融資、交易功能或?qū)⒌靡葬尫拧?ldquo;目前新三板市場正金字塔型的結(jié)構(gòu)明顯，新三板培育細分領(lǐng)域龍頭特色公司服務(wù)作用將逐漸發(fā)揮。”

　　對于2018年創(chuàng)新層企業(yè)數(shù)量，諸海濱推測可能會有58家基礎(chǔ)層公司被調(diào)入創(chuàng)新層，另有約560家公司或因股東數(shù)量不足被調(diào)出創(chuàng)新層，調(diào)層后創(chuàng)新層規(guī)�；�?qū)⑦_到800家左右。

讓更多人懂股權(quán)投資！

北京青創(chuàng)伯樂投資有限公司是一家專業(yè)的私募股權(quán)投資機構(gòu)，總部位于北京金融街，南靠央行200米，北鄰證監(jiān)會100米，東距全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)（新三板）50米。主要業(yè)務(wù)為投資高成長的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，同時，為高凈值人士提供通過股權(quán)投資實現(xiàn)財富增值的服務(wù)。主要投資新能源、新材料、大健康和TMT等領(lǐng)域；其中比較知名的企業(yè)有創(chuàng)世生態(tài)（430159）、三六零（601360）、金力永磁（835009）、安達科技（830809）、廣印堂中藥、凌志環(huán)保（831068）、中天羊業(yè)（430682）、湘村股份（835920）、鋼諾新材（838180）、瑞陽科技（834825）、蘇州園林（833209）、海泰新能（835985）、海航冷鏈（831900）、江蘇鐵科（833442）、七丹藥業(yè)（832599）、中科恒運（836277）等三十多家企業(yè)。如有優(yōu)質(zhì)的項目，請將商業(yè)計劃書發(fā)送至:bp@bolecap.com。

青創(chuàng)伯樂秉承“產(chǎn)業(yè)為本、金融為器”的理念，以“讓更多人懂股權(quán)投資”為使命，致力于成為一家推動社會進步的企業(yè)！